Polsce nie grozi ryzyko walutowe

Analitycy banku wśród zagrożeń widzą deficyt budżetowy i nieustabilizowaną sytuację polityczną.

Na podstawie 10 czynników (takich jak poziom rezerw walutowych, krótkookresowy dług zagraniczny w proporcji do eksportu, deficyt obrotów w proporcji do PKB, ekspansja kredytu na rynku krajowym, główny indeks giełdowy), ekonomiści LB opracowali indeks wczesnego ostrzegania zwany indeksem Damoklesa.

Przekroczenie progu 75 punktów na indeksie oznacza, że zachodzi 33-procentowe prawdopodobieństwo kryzysu finansowego w najbliższych 12 miesiącach. Pułapu wysokiego ryzyka nie przekracza obecnie żaden z 17 krajów uwzględnianych przy sporządzaniu indeksu.

W grupie krajów Europy Środkowo-Wschodniej obok Polski uwzględniane są Węgry i Rosja.

Od czasu opublikowania pierwszego indeksu Damoklesa 11 krajów (w tym Polska) utrzymało tę samą klasyfikację, ryzyko wzrosło w trzech (Brazylii, Korei Płd. i Turcji), a w trzech zmalało (Argentyna, Chiny i RPA).

W przypadku Polski indeks wczesnego ostrzegania jest bliski zera, a trend w skali najbliższego roku określony jest jako malejący.

W komentarzu na temat Polski Lehman Brothers napisał, iż wynikiem silnego wzrostu gospodarki może być pogorszenie rachunku obrotów bilansu płatniczego. Bank niepokoi się także nieprzejrzystą sytuacją polityczną, która wprawdzie nie figuruje jako jedno z kryteriów oceny ryzyka, ale może mieć wpływ na notowania waluty.

"Rząd stoi w obliczu nie dających się pogodzić wyzwań. Z jednej strony duży deficyt sektora publicznego zaowocował zwyżką długu do poziomu maksymalnie dopuszczanego przez konstytucję. Polityka fiskalna musi zostać zacieśniona, jeśli rząd chce uniknąć przewidzianego w konstytucji prawnego mechanizmu zaciskania pasa. Z drugiej strony stopa bezrobocia przekracza 20 proc., a rządząca koalicja jest głęboko niepopularna" - napisali analitycy banku.

Lehman Brothers uważa, iż sytuacja polityczna nie sprzyja reformie fiskalnej.

"Zakres wyboru jest ograniczony. Albo wyłoniony zostanie słaby rząd, który będzie sprawował władzę do najbliższych wyborów w 2005 roku, albo też w wyniku wczesnych wyborów do władzy dojdzie populistyczny rząd. Żadna z tych alternatyw nie jest pozytywna dla reformy fiskalnej" - dodali. (rmf)